东方证券：克来机电（603960）-短期芯片供给短缺拖累盈利增长

克来机电(603960)核心观点一季度业绩符合预期。2021年一季度营业收入1.33亿元，同比下降20.7%，归母净利润0.23亿元，同比下降21.0%，扣非后归母净利润0.21亿元，同比下降27.3%。一季度汽车行业因芯片短缺供给原因，导致公司营业收入及盈利同比下滑。毛利率下滑，现金流收窄。一季度毛利率31.8%，同比下降2.7个百分点，环比提升1.9个百分点。期间费用率同比提升4.1个百分点，其中销售费用率同比提升0.4个百分点，管理费用率提升2.2个百分点，研发费用率提升1.9个百分点，系营业收入下降较多导致各项费用率提升。经营活动现金流净额-0.19亿元，同比下降132.0%，系营业收入下滑导致收到现金减少、客户支付预付款时间延长。强化多项新领域发展布局，未来收获可期。公司已开发出多规格车用电机定转子并应用于联合汽车电子、Nissan、天际等企业；IGBT方面成功研发散热基板的激光蚀刻、热压连接、低电感封装等装备。新能源车领域，公司掌握了驱动电机控制器、充电逆变器的自动化柔性组装等技术，有效提高装备开发效率；电池包生产中的机器人自动搬运、电池冷却管冲压成型等业务均实现良好起步并