国海证券：三安光电（600703）-年报点评：2020年业绩符合预期，三安集成振翅欲飞

三安光电(600703)事件：公司发布2020年年报：2020年全年公司实现营收84.54亿元(+13.32)，归母净利润10.16亿元(-21.73%)，其中，三安集成全年实现销售收入9.74亿元，同比增长304.83%。同时，公司发布2021年一季报：2021Q1公司实现营收27.17亿元（+61.60%），归母净利润5.57亿元（+42.14%），三安集成实现销售收入4.09亿元，同比增长约146.39%。投资要点：2020年公司业绩符合预期，营收稳步增长。受益于LED行业逐步回暖与化合物半导体产品放量，公司业绩持续上行。2020年公司化合物半导体芯片销量同比增长13.43%，主要得益于三安集成产品放量与LED下游逐步回暖。毛利率方面，2020年度公司销售毛利率为20.47%（-4.90pct），销售净利率12.02%（-5.39pct），毛利率与净利率同比降低，主要系三安集成产品销量提升导致成本大幅增加，及公司LED产品单价下降但销量提升两方面因素所致。费用方面，2020年公司销售费用为1.48亿元（+35.91%），销售费用率为1.76%；管理费用为6.73亿元（+33.57