开源证券：石头科技（688169）-公司信息更新报告：自有品牌表现亮眼，内外销增长可期

石头科技(688169)2021Q1收入、利润端超市场预期，维持“买入”评级公司2021Q1收入、利润端双双超市场预期，2021年3月顶流明星代言后，标志着公司加大国内市场投入。此外我们继续看好公司新品类扩张、产品升级、海外渠道扩张的核心逻辑。上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为18.58/24.54/30.50亿元（2021-2022年归母净利润原值为17.68/22.55亿元），以最新股本计算，对应EPS为27.87/36.81/45.76元（2021-2022年EPS原值为26.52/33.83元），当前股价对应PE为38.3/29.0/23.3倍，维持“买入”评级。收入拆分：2021Q1自有品牌占比提升至97.39%，海外自建渠道增速显著分品类看2020年智能扫地机器人及配件收入44.16亿元（+11.56%），手持吸尘器及配件收入1.14亿元（-53.55%），主要系米家订单下滑。分品牌看2020年自有品牌收入占比90.72%，2021Q1提升至97.39%。分渠道看预计2020&2021Q1美国亚马逊渠道收入同比增长超100%，海外自建渠道收入同比增长接近30