万联证券：中际旭创（300308）-点评报告：400G光模块继续放量，全年高增长态势有望保持

中际旭创(300308)公司近期发布2020年年报及2021年1季报。其中2020年公司实现营业收入70.50亿元（yoy+48.17%）,归母净利润8.65亿元(yoy+68.55%)。2021年第一季度公司实现营业收入14.72亿元（yoy+10.98%）；归母净利润1.33亿元(yoy-13.40%)，公司业绩符合预期，维持“买入”评级。投资要点:400G光模块继续放量，全年利润率有所提高。2020年公司毛利率为25.43%，较前三季度提升0.49pct；净利率为12.43%，较前三季度提升0.82pct，整体利润率有所上升。利润率提高的原因是因为高利润率产品出货占比的提高所致，公司高速光模块100G和400G产品出货量都较同比有大幅提升。目前400G光模块的市场已经步入成熟，预计公司2021年200G/400G产品销售会占到公司销售额的一半以上，这也将带动公司利润率的进一步提高。2021Q1业绩有所承压，全年仍有望保持高增长态势。公司2021Q1业绩增速放缓，毛利率维持稳定，但费用率由于股权激励费用摊销和2020年收购储翰的低费用基数有所提升。营业收入同比增速放缓主要因Q1国内