国金证券：太辰光（300570）-MPO有望逐季放量，CPO新技术驱动成长

太辰光(300570) 2026年4月23日公司发布一季度报告，实现营收3.41亿元，同比-8.0%，环比+2.5%；归母净利润0.66亿元，同比-17.1%，环比增加70.3%。 经营分析 短期收入承压，26Q2起MPO有望逐季放量：公司1Q收入同比下降、环比微增，略不及市场此前预期。我们认为主要系下游大客户自身积极扩产，外溢需求减少的缘故。但随着800G/1.6T光模块大规模交付，我们持续看好今年MPO作为后周期品种需求的释放。公司在产品质量与交付端保持竞争优势，我们认为年内海外客户群体有望进一步拓宽，带动MPO业务重回增长通道。公司越南基地已投产并爬坡，国内产能同步扩张，有效应对关税不确定性与客户交货需求，交付能力与成本控制持续增强。 费用管理初见成效，利润端环比改善显著：1Q26实现毛利率37.8%，环比持平，在原材料价格波动背景下展现出较强的成本传导能力；净利率19.8%，环比+6.8%，主要受益于公司降本增效的持续推进，销售/管理/研发费用率环比下降0.8/3.9/1.5pct，推动盈利质量稳步提升。另外，公司1Q财务费用0.13亿，主要系汇兑损益，若剔除该非经常性因素，实