东方证券：克来机电（603960）-业绩符合预期，产品结构改善促进毛利率提高

克来机电(603960)核心观点2020年业绩符合预期。2020年营业收入7.66亿元，同比下降3.8%，归母净利润1.29亿元，同比增长29.2%，扣非归母净利润1.27亿元，同比增长35.2%；四季度营业收入1.95亿元，同比下降17.2%，归母净利润0.33亿元，同比增长10.3%，扣非后归母净利0.32亿元，同比增长10.7%。2020年业绩增长系公司盈利能力增强及收购克来凯盈少数股权等综合影响。2020年拟向股东分红每股0.149元。毛利率同比提升，费用率下降。全年毛利率32.2%，同比提升2.6个百分点，系公司推出毛利率更高的国六发动机配套产品。四季度毛利率29.8%，同比下降0.8个百分点，环比提升0.7个百分点。全年期间费用率同比下降1.1个百分点，主要是财务费用率下降0.9个百分点，系存款利息增加及借款利息减少。全年经营活动现金流净额1.68亿元，同比降低24.6%，系部分款项2019年底收到使本年收入利润不同步、承接订单陆续开工导致。积极拓展新能源汽车产品及客户，带动业绩稳步提升。公司积极拓展新能源汽车相关产品及客户，2020年成功开发新能源车用电机定子、控制器等智