东方证券：紫光国微（002049）-特种集成电路需求旺盛，安全芯片海外市场快速拓展

紫光国微(002049)核心观点紫光国微20年营收32.7亿元，同比减少5%，主要受西安紫光国芯不再纳入合并范围影响，扣除该因素影响同比增长26%，20年实现归母净利润8.1亿元，同比增长99%。研发持续高投入，20年研发投入金额6亿元，占营业收入比例超过18%，同比19年占比增长1.7个百分点。21Q1业绩恢复快速增长，实现营收9.5亿元，同比增长47%，实现归母净利润3.2亿元，同比增长70%。公司预计21H1实现归母净利润6-8亿元，同比增长50%-100%。智能安全芯片受益5G建设及物联网发展，海外市场快速拓展：在SIM卡领域，公司高端SIM卡芯片海外出货量持续大幅增长；批量供货国内首款商用量子安全通话SIM卡；开创小容量eSIM细分市场，成为中国联通该项目唯一芯片供应商；同时作为第一候选人，中标中移物联7000万颗eSIM晶圆大单；超级SIM卡业务已覆盖全国17个省份，与30多家省级运营商开展合作；未来，公司SIM卡业务将持续受益于5G建设以及物联网发展。金融支付领域，公司产品成为国内首款通过国际SOGIS互认的CCEAL6+安全认证的安全芯片，奠定领先优势；POS机安全芯片