东方证券：澜起科技（688008）-内存接口缓存芯片持续升级

澜起科技(688008)核心观点一季度业绩下滑：澜起在20年实现营收18.2亿元，增长5%，实现归母净利润11亿元，增长18%。一季度营收同比下滑40%至3亿元，主要因为：1）服务器行业处于去库存阶段，需求较弱；2）DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，产品价格同比下降；3）公司产品以美元计价，美元兑人民币同比有所贬值。一季度毛利率同比下滑7.4个百分点至65.1%，归母净利润为1.3亿元，同比下滑49%。内存接口缓存芯片量价齐升：服务器的运算速度等升级要求CPU持续升级，英特尔IceLake处理器二季度开始上量，支持的内存通道数量从6个增加至8个，最大插槽数量从12个提升到16个，单台服务器采用的内存模组数量有望增长，从而提升内存接口缓存芯片需求。有望最早于四季度推出的英特尔SapphireRapids处理器将支持DDR5，DDR5支持更快传输速度、技术难度更大，内存接口缓存芯片的单颗价值量有望提升，并需要增加PMIC、SPD、温度传感器等多颗配套芯片，给澜起等厂商带来更大的市场空间。新产品快速放量：澜起的津逮服务器CPU和混合安全内存模组的营收在2020年同比增长80%以上至2