财信证券：宁德时代（300750）-业绩符合预期，发展战略明晰

宁德时代(300750)公司公布2020年报和2021年一季报。公司2020年实现营收503.19亿元，同比增长9.90%；实现归母净利润55.83亿元，同比增长22.43%；实现扣非归母净利润42.65亿元，同比增长8.93%。公司2020年政府补贴为11.36亿元，同比增长76%。2020Q4实现营收187.97亿元，环比增长48.09%，实现归母净利润22.26亿元，环比增长56.76%；实现扣非归母净利润16.97亿元，环比增长42.49%。同时公司一季度实现营收191.67亿元，同比增长112.24%，环比增长1.97%；实现归母净利润19.54亿元，同比增长163.38%，环比下滑12.22%；实现扣非后归母净利润16.72亿元，同比增长290.50%，环比下滑1.47%。公司业绩的增长得益于下游需求的快速扩张。电池业务快速发展。（1）动力电池系统业务方面，2020年实现营收394.26亿元，同比增长2.18%，动力电池系统销量44.45GWh，同比增长10.43%。动力电池系统产品平均售价是0.89元/wh，同比下滑7.5%，平均成本是0.65元/wh，同比下滑5.0%，