财信证券：奇安信（688561）-规模效应初显现，行业升级有望带来机会

奇安信(688561)事件：奇安信披露2021年一季度报告。2021年一季度，公司实现营业收入4.56亿元，同比增长102.07%；归属于上市公司股东的净利润为-5.37亿元，上年同期为-5.44亿元，亏损同比收窄1.33%。营收增势良好，规模效应初显现。受益于数字经济发展需求增长，以及政府与企事业单位的需求由合规走向实战，公司主动防御、网安咨询等业务的订单有较大增长，上年四季度订单兑现推动本报告期的营收规模进一步增长。较低的边际成本使公司的毛利率有所提高，本报告期毛利率达63.79%，分别超过2020年、2019年同期6.87、10.75个百分点，规模效应初步显现。市场需求结构变化还使公司硬件业务占比逐渐降低，业务结构优化有助于公司未来更好的实现规模效应。市场占有率突破，行业升级有望带来机会。参考IDC于2020年8月对国内网安市场的预测（78.9亿美元），公司市场占有率提升至约8%，成为A股上市公司中企业级网络安全业务龙头，今年一季度的强势增长预示公司有望扩大份额增长趋势。我们认为网络攻防具有相对特殊的对抗属性，在每一轮大规模技术升级中实现领先的公司更易于扩大其相对优势，本轮主动防