万联证券：中信证券（600030）-点评报告：减值压力缓释，龙头优势稳固

中信证券(600030)事件:中信证券发布2021年一季报，实现营业收入163.97亿元，同比+27.58%，实现归母净利润51.65亿元，同比+26.73%。截至一季末公司总资产11486.34亿元，较期初+9.09%，归母净资产1859.47亿元，较期初+2.33%，基本每股收益0.40元，同比+25.00%，加权平均净资产收益率2.81%，较上年同期增加0.43个百分点。投资要点:重资产业务表现分化，两融与大宗商品贸易业绩增速亮眼，自营受市场波动拖累。2021Q1经纪、投行、资管、信用、投资和其他业务收入增速分别为31.39%、78.79%、72.39%、240.59%、-31.43%和118.33%。其中，其他业务收入高增主要缘于年初以来大宗商品市场走牛；2021Q1全市场两融日均余额同比+55%，且公司买入返售金融资产较期初减少12%，推测利息净收入高增主要来自两融业务大幅增长；2021Q1股债市场表现明显差于去年同期，受股债市场行情波动拖累自营业绩下滑。轻资产业务继续保持领先优势。公司经纪业务深化财富管理转型，不断丰富产品与服务体系，2020年代销产品业务占经纪收入比重大幅