万联证券：周大生（002867）-2021年一季报点评：收入利润快速恢复，线下优化门店提质增效

周大生(002867)报告关键要素:公司发布2021年一季报，2021Q1，公司实现营收11.57亿元（同比+70.68%），归母净利润2.35亿元（同比+133.85%）。投资要点:收入利润快速恢复，净利率大幅提升。2021Q1，公司实现营收11.57亿元（同比+70.68%），归母净利润2.35亿元（同比+133.85%），收入利润实现快速恢复。2021Q1，公司毛利率为40.42%（同比-2.93pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为11.60%/1.84%/0.26%/-0.40%（-8.32pct/-1.43pct/-0.24pct/+0.09pct），净利率为20.32%（同比+5.51pct）。业务恢复良好，线下优化门店提质增效。2021Q1，公司自营（线下）/加盟业务/线上分别同比+96.58%/+122.35%/-23.13%。（1）线上：线上业务实现收入1.47亿元（同比-23.13%），主要因受去年同期基数较高所致。（2）线下：公司线下业务恢复良好，2021Q1，公司自营（线下）实现收入3.44亿元（同比+96.58%），加盟业务实现收入6.27亿元（同比+