民生证券：徐工机械2020年年报&2021年一季报点评：Q1业绩增速亮眼，混改落地注入新活力

徐工机械(000425)一、事件概述2021年4月29日，公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入739.68亿元，同比增长25%，实现归母净利润37.29亿元，同比增长2.99%；2021年Q1实现营业收入249.77亿元，同比增长80.40%，实现归母净利润17.27亿元，同比增长182.44%。二、分析与判断全年业绩稳定，一季度业绩增速靓丽2020年公司营收739.68亿元，其中起重机械、桩工机械、铲运机械、工程机械备件及其他分别实现营收264.89亿、73.31亿、66.16亿、176.56亿元，同比增长27.15%、24.05%、4.70%和34.68%。2020年公司主要板块收入规模再创历史新高，轮式起重机收入超200亿，核心零部件突破100亿，基础工程机械收入超80亿，筑养护机械、装载机械、履带起重机收入均突破50亿元，公司11类主机产品稳居国内行业第一，9类主机产品同比增幅高于行业高于对手。2021年公司营收同比增长80.40%，归母净利润同比增长182.44%，业绩高速增长的主要原因系市场需求较为旺盛，销售收入增长显著。盈利能力保持稳定，控