太平洋证券：安井食品：一季报再超预期，拟定增助力中长期产能加速扩张

安井食品(603345)事件：公司披露2021年一季报，2021Q1收入18.84亿，+47%，归母净利润1.74亿，+98%，扣非归母净利润1.56亿，+101%。还原股权激励费用影响后Q1归母净利润增速65%。公司公告拟投资不低于8亿元用于河南安井三期项目14万吨产能，提示拟定增70亿元用于新建产能技改等。BC经销商持续开拓，各地区均衡快速增长。分品类来看，公司面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品分别同+31%/+42%/+49%/+111%，菜肴类增长迅猛，主要系“冻品先生”产品、虾滑等增量所致。分渠道来看，经销商/商超/特通/电商分别同比+52%/+21%/+61%/+204%，电商渠道表现亮眼，主要系基数较低并且公司加强电商渠道建设。分地区看，多个区域增速超过30%，其中成熟市场华东同比增长43%表现亮眼，东北/华北/华南/华中/西北/西南地区同比增速达21%/63%/54%/70%/59%/56%，主要系公司加强产品销售推广，加大渠道开发，新品和次新品增量所致，华东地区占比50%，同比下降6pct，体现公司全国化布局加速。经销商方面，公司2021Q1净增经销商90家，主要系