光大证券：天融信（002212）-2020年年报及2021一季报点评：新安全业务占比快速推升，静待订单确认收入

天融信(002212)事件：公司发布20年年报及21年一季报：20年实现营收57.04亿元，同比减少19.56%，主要是由于报告期内实施重大资产出售导致合并报表范围减少所致；归母净利润为4亿元，相较19年基本持平。21Q1实现收入2.65亿元，同比下降64.34%，主要系20Q1收入中仍有大量的电力资产业务收入。网安业务订单大幅增长，静待订单收入确认：20年公司网络安全业务实现收入28.32亿元，同比增长17.17%；毛利率增长3.01个百分点至65.80%，毛利率触底反弹；实现归母净利润5.02亿元，同比增长27.53%；20年股份支付费用为1.36亿元，剔除股份支付费用影响后网络安全业务归母净利润为6.38亿元，同比增长15.16%。21Q1网络安全业务实现收入2.65亿元，同比增长170.83%，较19Q1网络安全业务增长42.51%，业绩增长基本符合预期。20年公司网络安全业务新增订单金额同比增长47.41%，增速较19年提高明显，订单增长远高于收入增长，主要系全国新冠疫情，项目实施进度延缓，使收入确认受到影响。21Q1网络安全业务订单较20Q1增长约200%，较19Q1订单增