太平洋证券：伊利股份（600887）-年报及一季报点评：提前实现全球乳业前五强，开局完美应对成本上涨

伊利股份(600887)点评事件：公司2020年全年实现营业总收入968.86亿元，同增7.38%；营业收入965.24亿元，同增7.24%；归母净利润70.78亿元，同增2.08%；扣非净利润66.25亿元，同增5.69%；经营性现金流净额98.52亿元，同增16.51%；EPS为1.17元/股；主营毛利率35.97%，同比下滑1.38pct；净利率7.31%，同比下滑0.38pct。公司拟每10股派现8.20元（含税），分红比例70.47%。2020Q4公司实现营业总收入231.15亿元，同增7.28%；营业收入230.18亿元，同增7.10%；春节延后，导致春节备货移至21Q1，略影响Q4收入增速。归母净利润10.54亿元，同比-19.13%；扣非净利润8.18亿元，同比-18.56%。单四季度销售毛利率33.15%，同比下滑3.28pct；净利率4.56%，同比下滑1.49pct。2021Q1公司实现营业总收入273.63亿元，同增32.49%；营业收入272.59亿元，同增32.68%；归母净利润28.31亿元，同增147.69%；扣非净利润26.28亿元，同增92.04%；