山西证券：春秋航空（601021）-年报及一季报点评：运量恢复持续领跑，长期增长空间广阔

春秋航空(601021)事件描述：公司发布2020年年度报告及2021年一季度报告。2020年，公司实现营业收入93.73亿元，同比下降36.68%；归属于上市公司股东的净亏损5.88亿元，上年同期净利润18.41亿元。2021Q1，公司实现营业收入22.23亿元，同比降低6.75%；实现归属于上市公司股东净亏损2.85亿元，上年同期净亏损2.27亿元。事件点评疫情期间展现韧性，运量恢复领跑行业。2020年，由于国际航线受阻，春秋航空将闲置运力转回国内，全年开通82条国内航线，国际和港澳台航线分别减少62条、11条。5月开始，春秋航空国内ASK同比增速转正，8月开始保持50%以上高增速；国内航线RPK同比增速自6月起转正，8月以后增速保持在30%以上。国内航线全年RPK逆势增长8.97%，大幅领先行业内其他公司。2021年受局部疫情和就地过年政策影响，三大航Q1国内航线RPK仅为2019年同期的30%左右，春秋航空较2019年同比增长25.31%，展现出很强的经营韧性。春航日本计提减值，剔除一次性影响后2020年实现盈利。公司2020年对联营企业春秋航空日本株式会社长期股权投资确认投资