开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：DHA、SA高速增长，看好公司中长期成长性

嘉必优(688089)中长期成长性高，维持“买入”评级公司2021Q1实现营收0.79亿元，同比增41.5%，归母净利润0.34亿元，同比增33.1%。收入快速增长主因2020Q1基数较低，较2019Q1相比收入增20%，整体表现比较稳健。归母净利润较2019Q1增54%，主因高毛利的SA等产品带动利润弹性。预计新国标带来的增量订单集中在2022年与2023年释放，下调2021年归母净利润至1.60亿元（-0.07）、上调2022年归母净利润2.26亿元（+0.03），预计2023年归母净利润3.08亿元，预计2021-2023年EPS1.33元（-0.06）、1.88（+0.02）、2.56元，同比增22%、41%、36%，当前股价对应PE分别为31.3、22.2、16.2倍，公司竞争优势突出，中长期成长性高，维持“买入”评级。DHA、SA业务高速增长分产品来看：（1）估计ARA收入增速较为稳定，销量增速更快。（2）估计DHA收入大幅增长，一方面得益于飞鹤等客户加大公司DHA采购，公司在下游主要客户DHA份额继续提升，利用已有客户嫁接DHA的逻辑得到充分验证；另一方面得益于保健品客户