开源证券：隆平高科（000998）-公司信息更新报告：种植业景气度回升，综合种业龙头业绩逆境反转

隆平高科(000998)公司营收稳步提升，净利润扭亏为盈，维持“买入”评级隆平高科发布2020年年报及2021年一季报：2020年公司实现营收32.91亿元（同比+5.14%），归母净利润1.16亿元（同比+139.44%），实现扭亏。公司2021Q1实现营业收入8.50亿元（同比+5.44%），归母净利润4052.51万元（同比+69.14%）。2020年报告期，公司水稻及玉米销售毛利率同比小幅下降，销售量增加，公司资产结构得到优化，库存同比减少18.06%，库销比同比降低34.45%，应收账款及其他应收款同比降低20.46%。考虑到粮食价格持续景气上行，国内玉米库销比降至低位。预计未来2-3年我国玉米种植面积将同比回升，多品种间价格共振，种业整体景气度高。基于此，我们调整2021-2022年预测值并增加2023年预测值，预计公司2021-2023年归母净利润为3.32/4.69/5.40亿元（前预测值2021-2022年归母净利润为4.33/6.05亿元），对应EPS分别为0.25/0.36/0.41元，当前股价对应PE为67.0/47.4/41.2倍，公司作为国内综合种业龙头，水