国海证券：交通运输行业月报：政策组合拳落地，看好疫情修复后的电商快递投资机会

月度专题：政策组合拳落地，看好疫情修复后电商快递投资机会复盘2020年疫情背景下的快递行业，我们发现疫情并不改变快递需求释放的方向，反而是引爆需求的催化剂，疫情后行业需求按政府引导——电商促销——快递反弹三步走的节奏快速释放。2022年快递行业再受疫情冲击，3月业务量负增长，但我们态度并不悲观。短期有政策支撑（4月国家促消费、保通保畅政策频出），上海社会面清零的目标逐步实现。后续可期待5-6月电商旺季的需求反弹。长期有格局保护，电商快递行业的利润和估值空间已打开。积极看好疫情修复后的电商快递投资机会。物流快递：疫情扰动无碍投资逻辑，重点推荐圆通速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股快递：中低端赛道方面，重点推荐格局改善支撑下，盈利能力稳定提升的电商快递企业——圆通速递、申通快递、中通快递、韵达股份。一季报业绩验证逻辑，行业格局改善、量价齐升的中长期趋势不改，建议积极把握电商快递行业板块性的投资机会。中高端赛道方面，持续推荐估值重回底部区间、新业务期权价值凸显的顺丰控股。1Q2022，顺丰业绩略超预期，产品结构优化与四网融通项目成效初显。全年来看，顺丰新业务将有节奏的进入变现期，长