光大证券：光明乳业（600597）-2021年一季报点评：一季度业绩高增，期待新品持续发力

光明乳业(600597)事件：4月29日，光明乳业发布2021年一季报。报告期内，公司实现营业收入69.86亿元，同比+36.07%；实现归母净利润0.99亿元，同比+28.59%。公司业绩整体符合市场预期。产品创新推动下，收入高增长。公司21Q1业绩增长较快，主要来自20Q1基数较低，以及公司产品的不断创新。1）分产品看，公司Q1液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收39.50/20.79/6.38亿元，同比+41.92%/+13.38%/+85.44%。2021年光明产品不断创新，上市致优A2β-酪蛋白鲜牛奶，如实系列酸奶，莫斯利安星厨甜品系列新口味等，不断为业绩提供增长点。2）分地区看，21Q1上海/外地/境外业务分别实现营收19.00/34.34/15.90亿元，同比变动+34.93%/+50.76%/+12.20%。公司持续开拓外地市场，推出新鲜全国化战略新品新鲜牧场，采用esl技术，保质期延长至15天，大幅增加运输半径，公司鲜奶规模进一步扩大。3）分渠道看，直营/经销商分别实现营收18.45/50.20亿元，同比+26.41%/+39.80%。截至21Q1，公司在上海/外