光大证券：华孚时尚（002042）-2020年年报及2021年一季报点评：20年业绩承压，21Q1初现改善

华孚时尚(002042)20年业绩承压，20Q4以来收入增长转正现好转公司2020年营业收入142.32亿元、同比降10.42%，归母净利润-4.44亿元、同比转亏，扣非归母净利润-7.55亿元，EPS-0.31元。21年一季度营业收入38.45亿元、同比增66.72%，归母净利润1.31亿元、同比扭亏为盈。20年收入下降、净利润亏损幅度较大，主要为受疫情和美国商务部实体清单制裁的双重影响，叠加棉价下跌、人民币升值带来汇兑损失、成本增加等因素，导致收入和毛利率均面临下滑压力。20Q1~Q4营业收入分别同比-37%、-13%、-16%、+15%，20Q4开始收入端出现好转，21Q1收入提升、较19Q1亦增长6%；归母净利润20年各季度持续亏损，21Q1转为盈利。20年纱线业务境外销售压力相对较大、产能利用率不足1）分业务看，公司20年纱线、网链、袜制品、其他收入分别占40%、58%、1%、1%，收入分别同比-20.25%、-3.55%、+212.43%、-2.69%，其中纱线业务销售量、单价20年分别同比-14.95%、-6.24%。2）分地区来看，主营业务的境内、境外销售收入各占90%