开源证券：牧原股份（002714）-公司信息更新报告：产能快速扩张，以量补价逻辑清晰

牧原股份(002714)产能快速扩张，以量补价逻辑清晰，维持“买入”评级牧原股份发布2020年报及2021年一季报：2020年实现营业收入562.77亿元，同比+178.31%，归母净利润274.51亿元，同比+348.97%；2021Q1实现营业收入201.52亿元，同比+149.72%，归母净利润69.63亿元，同比增长68.54%。考虑到公司成本优势及出栏量释放符合预期，我们维持此前盈利预测，新增2023年预测，预计2021~2023年归母净利润406/349/170亿元，对应EPS10.8/9.3/4.5元，当前股价对应PE10.6/12.4/25.4倍，公司竞争优势明显，维持“买入”评级。2021年出栏目标3600-4500万头2020年公司销售生猪1811.5万头，其中商品猪1152.4万头（其中向全资子公司牧原肉食品有限公司销售23.9万头），仔猪594.8万头，种猪64.3万头；2021Q1出栏生猪772.0万头，其中商品猪611.8万头，仔猪148.1万头，种猪12.0万头。截至2021Q1末，生产性生物资产80.69亿元，同比+68.13%，环比+8.43%。能繁母