山西证券：中青旅（600138）-21Q1亏损缩窄，南北两镇客流有序恢复

中青旅(600138)事件点评21Q1实现营收13.98亿元（+16.4%），环比20Q4减少11.05亿元；归母业绩亏损6518万元（+67.04%），环比20Q4减亏3902万元，同比减亏1.33亿元；扣非归母业绩亏损9548万元（-0.09%）；EPS-0.09元。景区业务方面，21Q1受区域疫情反复以及就地过年管控措施影响，乌镇、古北水镇在区位、客源结构、游客基数有所差异，景区恢复程度不同。乌镇接待游客50.29万人次（+75.65%），实现营业收入1.29亿元（+76%）；古北水镇接待游客16万人次（+170.73%），实现营收1.05亿元（+130%）。随着3月中旬景区管控措施一再松绑，南北两镇复苏节奏明显加快。清明小长假期间，乌镇客流、营收分别恢复至19年60%、70%；古北水镇客流、营收分别恢复至19年70%、90%。预计2021年上半年，公司经营情况较去年同期将出现明显好转。其他业务经营陆续好转，各项业务净利润水平均超去年同期。整合营销方面，中青博联继续线上线下协同策略，发力智慧会展和数字营销业务，期内陆续中标并推进如世界休闲大会、第十四届全国运动会等多个高级别项目，