太平洋证券：键凯科技（688356）-一季度业绩超预期，盈利能力进一步提升

键凯科技(688356)事件：公司发布一季报，Q1实现收入6991.88万元（+158.77%）、归母净利润3599.33万元（+229.52%）、扣非后归母净利润3509.81万元（+243.23%）。整体业绩超预期。国际国内客户双轮驱动，一季度业绩超预期。公司Q1收入接近7000万元、净利润接近3600万元，均创下单季度新高，考虑到去年一季度存在疫情的影响，预计国际客户同比增速相对较快。此外一季报披露合同负债由20年底的485.59万元提升至1334.74万元，预计主要是由于下游客户订单量快速增加，相应预收款项增加，也构筑了后续业绩快速增长的强劲驱动力，进一步印证公司行业地位稳步提升。盈利能力进一步提升，规模效应持续体现。一季度公司整体毛利率为85.01%（+2.95pct），预计产品销售结构进一步优化、生产规模效应持续体现。费用端，Q1销售费用率同比下降0.18pct至1.11%，环比20年其他季度改善明显；管理费用率15.32%（-2.02pct），公司于本季度开始计提股权激励摊销费用，因此环比金额略有增加；研发费用率为8.73%，研发投入绝对值同比稳定增长；财务费用由于人民币