国海证券：福莱特（601865）-事件点评：扩产项目有序推进，业绩符合预期

福莱特(601865)事件：公司发布一季报：2021年一季度实现营业收入20.57亿元，同比增长71%；实现归母净利润8.38亿元，同比增长289.4%；扣非归母净利润8.31亿元，同比增长297.7%。投资要点：业绩快速增长，资本结构优化。2021年一季度实现营业收入20.57亿元，同比增长71%；实现归母净利润8.38亿元，同比增长289.4%；一季度销售毛利率为58.2%，较去年同期提升18.4pcts。公司一季度盈利水平提高主要系光伏玻璃销售量增加以及销售均价提高所致。此外，A股定增资金已到位，公司资本结构有所改善，一季度货币资金达22.94亿元，同比增长217.7%；同时减少了利息支出，使得一季度财务费用为-0.05亿元，同比下降123.5%。而财务费用率同比-2.1pcts，销售费用率-1.5pcts，管理费用率+0.7pcts，研发费用率+0.9pcts，合计四费率较去年同期下降2.1pcts至11.4%。积极储备原材料，持续推进扩产进度。公司为满足生产需求，亦增加了对部分矿石、石英砂等原材料的预付款与库存，其中一季度预付款项为5.3亿元，同比增长364.4%；存货则为8