开源证券：天康生物（002100）-公司信息更新报告：动保向好，养殖稳步扩张

天康生物(002100)动保向好，养殖稳步扩张，维持“买入”评级天康生物发布2020年报及2021年一季报：2020年实现营业收入119.87亿元，同比+60.33%，归母净利润17.20亿元，同比+166.94%，出栏生猪134.49万头，同比+59.59%；2021Q1实现营业收入33.39亿元，同比+68.35%，归母净利润3.01亿元，同比-10.30%，出栏生猪35.40万头，同比+128.98%。考虑到公司2021年出栏量下调至200万头，我们下调2021盈利预测，新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润为17.7/13.1/6.6亿元（2021-2022年前值21.4/11.3亿元），对应EPS为1.65/1.22/0.62元，当前股价对应PE为6.2/8.4/16.5倍，公司生猪及动保业务成长空间广阔，维持“买入”评级。动保业务重回高速增长，持续研发投入提升竞争力公司在2020年成功消除了非洲猪瘟对经营的影响，实现业务高速增长，动保业务实现收入8.46亿元，同比+52.40%。2018-2020年持续加大研发投入，累计近3亿元，其中单2020年超1亿元