光大证券：涪陵榨菜（002507）-2020年年报及2021年一季报业绩点评：收入增长符合预期，产能扩充与品牌投入为长期业绩保驾护航

涪陵榨菜(002507)事件：涪陵榨菜（002507.SZ）公布2020年度报告和2021年一季报，公司2020年实现营业收入为22.73亿元，yoy+14.23%；归母净利润7.77亿元，yoy+28.42%；公司2021Q1实现营业收入7.09亿元，yoy+46.86%；净利润2.03亿元，yoy+22.73%；扣非后归母净利润2.01亿元，yoy+27.82%，公司业绩增长符合市场预期。渠道开拓/产品提价推动营收稳健增长：2020年公司实现营收22.73亿元，yoy+14.23%，2020Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收4.83/7.14/6.01/4.74亿元，yoy-8.33%/+27.80%/+15.88%/+23.15%，营收增速表现亮眼主要源于公司渠道开拓和产品提价：1）分产品来看，2020年榨菜/萝卜/泡菜/其他产品分别实现营收19.75/1.00/1.54/0.42亿元，yoy+15.32%/-9.62%/+21.54%/+12.5%，其中榨菜、萝卜、泡菜产品量/价yoy分别为+14%/+1%、-11%/+2%、+11%/+10%，泡菜价格提升推动其营收增加；2）