华安证券：中控技术（688777）-一季度营收利润翻倍增长，新兴业务持续扩张

中控技术(688777)2021年一季度营收和利润均翻倍增长中控技术4月29日披露2021年一季报，公司2021年Q1营业总收入7.29亿元，同比增长146.26%；归母净利润3503.32万元，同比增长196.12%；扣非归母净利润1617.00万元，同比增长133.48%，营收和利润与去年同期相比均实现翻倍增长。介于2020年一季度销售受到疫情负面影响较大，我们剔除疫情影响对比往年一季度营收，可以看到中控技术2021年Q1营收比2019年Q1增长39.5%，比2018年Q1增长173.8%，依然保持快速增长。应收账款持续增加表明在手订单充裕2021年Q1公司应收账款接近9亿元，比2020年底增加23.77%。结合2020年年报中披露公司应收账款催款力度持续加大，销售回款大幅增长，表明公司在手订单非常充裕。考虑到中控相关产品和服务收入确认的周期较长，订单量的增长速度大于公司确认收入的合同额增长速度，我们预计公司在手订单合计或将超过50亿元。毛利率降低系新兴业务持续扩张所致公司2021年一季度毛利率37.33%，同比降低6.8个百分点，我们判断主要是新兴业务持续扩张所致，这里分为主要和