财通证券：美容护理行业深度分析报告：巨子生物赴港上市，胶原蛋白蓝海风起

核心观点公司是国内基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业的先行者和领军者。公司成立于2000年，专注于重组胶原蛋白及其他生物活性成分的研发，公司的创始人之一范代娣博士被称为“类人胶原蛋白之母”。2000年至今，公司不断推出新品牌，加快技术研发进程，现已建立起以可复美、可丽金为核心的多元化的品牌体系及产品矩阵，并于2021年参与起草医药行业标准《重组胶原蛋白》，进一步确立其行业龙头地位。2021年公司收入15.52亿元，同比30.41%，2019-2021年CAGR为27.39%；2021年净利润8.28亿元，同比0.20%，2019-2021年复合增长率为19.99%；净利率高达53.34%，盈利能力突出，同比-16.08pct，主要为公司加大营销投入。胶原蛋白为人体中含量最多的蛋白质，应用领域广泛，2021年行业下游市场整体规模108亿元，2017-2021年CAGR63%。胶原蛋白是一种护肤产品的理想成分，可用于(i)功效性护肤品；(ii)医用敷料；(iii)一般护肤品；及(iv)肌肤焕活应用。同时鉴于其止血和细胞再生作用，亦是医疗健康产品的理想生物医用材料，主要应用于植入型医疗器