华西证券：海天味业（603288）-Q1业绩超预期，强者恒强

海天味业(603288)事件概述公司发布一季报，Q1实现营业收入71.58亿元，同比+21.65%；归母净利润19.53亿元，同比+21.13%。分析判断:收入增长超预期，均衡发展提升综合竞争力Q1伴随餐饮渠道恢复与中部、北部等区域高增，公司实现收入71.58亿元，同比增长21.65%，19-21年年化增长14.2%，回归稳健增长中枢。分品类来看，Q1酱油/调味酱/蚝油收入分别为40.98/8.83/11.68亿元，分别同比+17.62%/+20.80%/+21.30%，酱油增长受益于餐饮渠道恢复和公司渠道影响力的进一步提升，调味酱和蚝油在低基数下实现20%+的增长，市场需求基本恢复；公司其他小品类调味品实现营收7.0亿元，同比+68.9%，品类扩张如期推进，产品结构不断多元化。分区域来看，公司东部/南部/中部/北部/西部区域收入分别为13.03/11.44/16.33/18.79/8.89亿元，分别同比+13.54%/+14.67%/+29.23%/+31.95%/+17.14%，各区域均实现双位数增长，共同抢占市场，提升海天市场份额，其中中部和北部增速在20%以上，核心市场竞争力加