开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：业绩符合预期，DM-i系列车型放量在即

比亚迪(002594)比亚迪2021Q1实现归母净利润2.37亿元，2021年重磅车型将贡献业绩弹性比亚迪公布2021年一季报，2021Q1公司实现营收409.92亿元，同比+108.3%；归母净利润2.37亿元，同比+110.7%；毛利率12.6%，同比-5.1pct，环比-4.0pct；净利率1.2%，同比-1.4pct，环比-1.0pct。我们认为盈利能力下降主要系：（1）上游原材料涨价；（2）2021Q1计提大额年终奖，期间内支付员工薪酬60.59亿元（2019Q1/2020Q1分别为47.26/38.55亿元），同比+57.2%；（3）由于DM-i系列车型3月起发售，公司对部分PHEV车型进行促销处理；（4）由于国内疫情的逐步缓解，防疫物资营收同比下降。公司仍处于车型向上周期，插混、纯电车型齐发力，我们维持此前盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利润56.41/71.13/86.08亿元，EPS分别为1.97/2.49/3.01元，当前股价对应P/E为83.9/66.6/55.0倍，维持“买入”评级。DM-i、汉系列车型带动新能源汽车销量快速增长2021Q1公司汽车销