山西证券：化工行业年报暨一季报总结：盈利能力大幅提升，行业高景气有望维持

自2021年Q4以来化工行业景气呈V字走势，2022年初以来中国化工产品价格指数（CCPI）保持震荡上行态势。2021年受到双碳及能耗双控政策导致供给收缩、下游需求好转、成本支撑、宽松货币政策推动等因素，化工产品出现一波涨价潮，上游原油、煤炭等大宗商品价格的上涨将成本逐渐向下游传导，在乌克兰紧张局势等因素推动下，大宗商品价格持续上涨，支撑化工品价格高位。此外，疫情对于供应端的抑制使得化学原料制造等偏上游化工子行业供需趋紧，市场表现突出，而偏下游的化工子行业则受疫情、成本端高位、需求不振等影响较大。分品种来看，2022年年初至今，我们统计的24个化工品种的价格实现同比上涨，主要是受疫情及能耗双控下供给收缩、同时受需求回暖带动景气上行。2021年化工行业盈利实现大幅增长。2021年化工行业（申万一级分类）实现营业收入83475.31亿元，同比增长31.24%，实现归母净利润为4230.64亿元，同比增长146.82%。业绩在申万一级行业中位居前列。受行业景气持续、产品价格走高带动，多数行业营业收入、营业利润、归母净利润同比均实现大幅增长。ROE方面，磷肥、纯碱在行业高景气持续下有明显的提升