国海证券：斯达半导（603290）-季报点评：2021Q1业绩超预期，新能源汽车市场进入爆发期

斯达半导(603290)事件：公司发布2021Q1季报：2021Q1公司实现营业收入3.25亿元，同比增长135.70%，环比增长10.21%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长177.23%，环比增长61.20%。投资要点：2021Q1业绩超预期，IGBT龙头持续高增长。受益于新能源汽车、工控、家电等下游景气需求，公司产品销量增加，2021Q1业绩实现快速增长，2021Q1单季度公司实现毛利率34.20%（同比+3.3pct，环比+5.30pct）。公司费用把控能力明显提升，其中销售，管理（不含研发），财务费用率分别为1.07%（同比-1.14pct，环比-0.62pct），1.75%（同比-2.78pct，环比-0.96pct），-0.11%（同比+0.98pct，环比-0.13pct）。受益于新能源汽车、工业控制、光伏风电等下游需求驱动，叠加国产替代，功率半导体行业迎来景气周期。IGBT市场方面，根据集邦咨询数据，2018年中国IGBT市场规模为153亿元，预计2025年我国IGBT市场规模将达522亿元，2018-2025年CAGR为19%。SiC市场方面，Yole数据显示，