光大证券：佩蒂股份（300673）-2020年年报及2021年一季报点评：双轮战略成效显著，收入净利快速增长

佩蒂股份(300673)事件：2020年4月27日，佩蒂股份同时发布2020年年报及2021年一季报。2020年公司实现营业收入/归母净利润13.40/1.15亿元，同比+32.88%/+129.62%；2021Q1公司实现营业收入/归母净利润3.21/0.23亿元，同比+33.02%/+98.61%。公司业绩整体符合市场预期。主业咬胶持续增长，双轮战略卓有成效。2020年和21Q1业绩高增主要来自：1）市场的自然增长，以及疫情期间消费者居家时间长，催化了对宠物食品的需求；2）越南、柬埔寨和新西兰工厂产能逐渐释放，公司承接订单增多；3）公司对国内外渠道进行拓展，市占率逐渐提升。分产品看，2020全年畜皮咬胶/植物咬胶/营养肉质零食/主粮和湿粮分别实现营收4.46/4.28/2.83/1.23亿元，同比+32.76%/+43.84%/-5.98%/+507.23%。公司核心业务咬胶保持稳健增长，主粮和湿粮随着新西兰工厂产能释放，以及国内市场开拓而快速放量。分地区看，2020年国外/国内分别实现营业收入11.41/1.99亿元，同比+31.61%/+40.67%，占比分别为85.14%/1