太平洋证券：蓝思科技（300433）-营收成长大超预期，开启高速规模化增长模式

蓝思科技(300433)事件：4月27日，蓝思发布了2021年一季报，公司实现销售收入119.90亿元，同比去年的69.50亿大幅增长，归母净利润12.06亿元，同比增长36.57%，扣非归母净利润10.64亿元，同比增长48.91%。营收大超预期，开启高速规模化模式。在常规业务较淡的一季度，蓝思现有非金属与可成金属件业务融合顺利，销售额快速增长，证明公司过往上下半年差距较大的状况正在发生明显的改变（即使如去年最旺的三季度，蓝思单季营收也只有105亿），这是非常重要的增量信号，也充分证明在iPhone系列智能终端外观和功能件中，蓝思的份额依然非常坚挺。而且，规模化的发展模式，往往寓意着公司已经进入了全市场模式，即phone、pad、watch、book、mac、tag、car等产品全面进驻，包括过去进驻较轻的中低端领域，预计在客户的支持下也将全面份额替换，大量中小规模竞争厂商的份额有望被大幅取代。这所带来的，是蓝思在供应链领域的地位的全面提升。投资者应该注意到，蓝思过去几年在智能手机终端、智能穿戴、平板、笔记本、一体电脑及汽车电子等领域的重点布局，正逐渐兑现收益，且进度比绝大部分投资者