光大证券：华荣股份（603855）-2020年报及2021年一季报点评：业绩符合预期，防爆电器领域龙头加速成长

华荣股份(603855)事件：公司发布2020年年度报告及2021年一季报，公司2020全年实现营业收入22.83亿元，同比增长17.51%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长37.11%；经营活动产生的现金流量净额为3.44亿元，同比增长12.78%；公司拟每10股派发现金红利5元（含税）。2021年一季度营业收入5.15亿元，同比增长42.75%；实现归母净利润0.61亿元，同比增加56.43%。海外市场拓展已步入收获期：公司自2005年起，开始着手布局向海外市场进军。全球防爆电器市场广阔，2019年总规模约为50亿美元。经过多年积累，公司现已全面突破全球防爆技术壁垒，获得400多项国际产品证书，已成为数十家国际知名企业及EPC公司的合格供应商，奠定了外贸业务快速增长的基础。自2015年起，公司外贸收入增速开始显著提升。2020年，外贸部门实现营业收入约5.68亿元，占公司总收入的比重达到25%；公司直接出口的收入为2.63亿元，毛利率为53.96%。基于公司在全球竞争格局的优势地位，我们看好公司未来在全球份额有望进一步提升。国内龙头地位稳固，核电领域增量显著：公司主业防爆电器过