光大证券：德方纳米（300769）-2020年报及2021年一季报点评：盈利好转，磷酸铁锂龙头启航

德方纳米(300769)事件：德方纳米发布2020年年报及2021年一季报：公司2020年收入9.42亿元，同比下降10.62%；归母净利润-2,840.16万元（在此前业绩预告区间内），同比下降128.36%；扣非归母净利润-6281.20万元，同比下降204.77%。公司2021年Q1收入5.1亿元，同比增长224.07%；归母净利润5,068.72万元，同比增长678.57%；扣非归母净利润3,378.67万元，同比增长4,127.89%。点评：公司2020年产销不及预期，2021Q1业绩超预期。公司2020全年销售磷酸铁锂3.07万吨，同比增长31.2%。2020年H1，全行业开工率下降，导致公司主营产品磷酸铁锂全年销量虽有增长，但不及预期。此外，受疫情影响，曲靖麟铁和曲靖德方投产均延后。从产能端看，截至2021年4月底，公司磷酸铁锂年产能约8万吨，随着下半年定增募投项目投产，2021年底公司产能有望达到12万吨。加上1月份公告的8万吨产能投资，到2024年公司磷酸铁锂产能预计为20万吨。2020年盈利能力下滑，但2021Q1已明显好转。2020H1磷酸铁锂产品价格降幅明显，致