西南证券：圆通速递（600233）-20年年报及21年一季报点评：能力提升，盈利修复

圆通速递(600233)业绩总结：圆通速递公布2020年年报及2021年一季报，2020年公司实现营业收入349.1亿元（+12.1%），归母净利润17.7亿元（+5.9%），扣非后归母净利润15.4亿元（+0.3%）。2021Q1，公司实现营收89.6亿元（+61.9%），实现归母净利润3.7亿元（+36.7%），扣非后归母净利润3.4亿元（+44.8%）。2020年快递行业竞争激化，圆通市占率保持提升。量：圆通2020全年完成快递件量126.5亿件（+38.8%）、超出行业增速约7.6pp，公司件量市占率15.2%，较2019年提升0.82pp。因2021年春节不打烊以及低基数效应，21Q1公司件量31.5亿件、实现89%的高增长。价：极兔入局带来行业价格战的激化，同时疫情优惠政策带来定价端的让利，2020年公司快递业务ASP为2.27元（--22.9%），2021Q1公司ASP同比下降12.9%。单票成本下降，但快递主业盈利仍下滑。2020年公司单票快递成本为2.13元（-18.1%），但成本降幅仍小于ASP降幅，快递业务单票毛利0.14元（下降0.21元），快递毛利率为7.0%