太平洋证券：恒信东方（300081）-推进数字创意产业发展战略，经营情况边际改善

恒信东方(300081)事件：公司发布2021年第一季度报告，实现营业收入1.05亿元，同比增长3.25%，归属于上市公司股东的净利润亏损4075.03万元，同比下降242.60%；基本每股收益亏损0.078元/股。单季度收入与毛利率边际改善，利润释放仍需时间。公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，业务范围主要包括VR与CG内容生产、儿童产业链开发运营、LBE城市新娱乐业务、互联网视频应用产品及服务业务。公司单季度边际改善，Q1营业收入下降0.21%，降幅已较2020年各季度大幅收窄。Q1单季度亏损4075万元，利润改善仍需时间，但也表现出较好趋势，Q1毛利率达到19.96%，较2020年Q1提升1.08个百分点。2021年疫情影响减弱，各项业务有望逐步复苏。公司是行业内少有的集IP创作与开发、VR/CG内容生产与制作、商业拓展与应用等业务于一体的上市公司。公司在VR/AR领域布局较早，有丰富的经验和技术储备，具备市场先发优势。在儿童产业方面，公司自转型以来一直在儿童产业持续发力，拥有自主开发的VR教育产品，着力开展供应链合作，打造线上多渠道营销平台，通过I