开源证券：佩蒂股份（300673）-中小盘信息更新：2021Q1业绩亮眼，开启国内市场加速扩张之路

佩蒂股份(300673)2021年Q1业绩符合预期，维持“买入”评级佩蒂股份披露2020年年报及2021年一季报，2020年全年实现营业收入13.40亿元，同比增长32.88%，实现归母净利润1.15亿元，同比增长129.62%；2021Q1实现营业收入3.21亿元，同比增长33.02%，实现归母净利润0.23亿元，同比增长98.61%。公司2020年及2021年Q1业绩均符合预期。我们持续看好公司未来国内业务高成长的前景，但同时考虑到未来几年公司将面临国内市场开拓导致的销售费用提升以及新建产能密集投产转固，相应下调2021-2022年公司归母净利润至1.49（前值1.76）/2.02（前值2.40）亿元，对应2021/2022年EPS为0.88（前值1.03）/1.19（前值1.41）元，引入2023年归母净利润/EPS预测2.68亿元/1.58元，当前股价对应2021-2023年PE为37.0/27.4/20.6倍，维持“买入”评级。出口业务持续强劲，盈利能力有望维持在相对较高水平佩蒂股份的咬胶等功能性宠物零食在美国等市场属于宠物刚需，疫情期间公司凭借广泛的产能布局和稳定的供应链优