开源证券：五粮液（000858）-公司信息更新报告：一季度如期实现开门红，改革红利持续释放

五粮液(000858)公司改革红利不断释放，长期发展潜力充足，维持“买入”评级五粮液发布2020年报及2021年一季报，2020年实现营收573.2亿元，同比+14.4%，归母净利润199.6亿元，同比+14.7%。2021Q1实现营收243.3亿元，同比+20.2%，归母净利润93.2亿元，同比+21.0%。后续公司在提升团队管理效率和执行力、增强渠道掌控力、挖掘品牌内涵等方面，将释放更多潜力。考虑到产品结构变化有利于均价提升，上调盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为240.6亿元（+39.4）、277.6亿元（+46.0）、328.9亿元，EPS分别为6.20元(+0.13)、7.15元(+0.03)、8.47元，同比分别增长21%、15%、19%，当前股价对应PE分别为46.1、39.9、33.7倍，维持“买入”评级。2020年价格贡献大部分增量，预计2021年将实现量价齐升2020年五粮液主品牌收入441亿元，同比+13.9%，实现销量2.8万吨，同比+5.3%，均价同比+8.2%。系列酒收入83.7亿元，同比+9.8%，销量13.2万吨，