川财证券：五粮液（000858）-2020年报&2021年一季报点评：十四五开局良好，业绩实现稳健增长

五粮液(000858)事件：公司发布2020年报及2021年一季报，公司2020年实现营业收入573.21亿元，同比增长14.37%，实现归属于母公司净利润199.55亿元，同比增长14.67%；2021年第一季度实现营业收入243.25亿元，同比增长20.19%；实现归属于上市公司股东的净利润93.24亿元，同比增长21.02%。点评十三五圆满收官，团购业务持续发力2020年实现营收和归属于母公司净利润分别为573.21、199.55亿元，分别同比增长14.37%、14.67%，其中2020四季度公司营业收入和归母净利润分别为148.28、54.09亿元，分别同比增长13.92%、11.34%。2020年白酒业务收入524.34亿元，同比提升13.24%，占比达91.47%。分产品看，2020年五粮液产品实现收入440.61亿元，同比增长13.92%，系列酒产品收入83.73亿元，同比增长9.81%。分渠道看，2020年经销模式收入453.80亿元，同比增长4.65%，直销模式收入70.54亿元，同比增长140.15%，直销模式收入占比13.45%，同比提升7.11个百分点，主要系公