开源证券：苏垦农发（601952）-公司信息更新报告：Q1营收利润同比增长，小麦及麦种销量大幅提升

苏垦农发(601952)公司Q1营收及利润同比增长，新租赁准则致利息费用增加苏垦农发发布2021年一季报：报告期内公司实现营业收入18.33亿元（+34.43%），归母净利润1.16亿元（+16.66%）。2021Q1公司销售毛利率同比提升4.46pct，主要系（1）2020年社保费用减免抵扣部分2020年种植季水稻分部营业成本；（2）公司根据新租赁准则进行会计政策变更，租赁负债确认范畴增加，利息费用增加，营业成本占比对应有所降低。考虑到国内疫情已得到有效控制，后续报告期公司将不再享有社保减免优惠；及新租赁准则下，租赁负债确认额增加，财务费用相对营业成本的变动净额增加。预计公司2021年利润总额约减少6500万元。基于此，我们下调前期预测值，预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.98/8.85/9.51亿元（前预测值为9.82/10.92/11.56亿元），EPS分别为0.58/0.64/0.69元，当前股价对应PE分别为18.6/16.7/15.6倍。2021年粮食价格景气上行，预计全年公司稻麦销售呈现量价齐升，维持“买入”评级。粮价景气，公司小麦及麦种销量同比大幅提升粮食