华金证券：玲珑轮胎（601966）-Q1业绩符合预期，费用管控能力进一步增强

玲珑轮胎(601966)投资要点事件：公司发布2021年一季度报告。2021Q1公司实现营收49.87亿元，同比增长39.22%；实现归母净利润4.94亿元，同比增长33.12%；扣非归母净利润4.58亿元，同比增长35.83%。业绩符合预期。产品结构优化，单胎营收提升：公司Q1实现轮胎产量1778.60万条，同比增长21.72%；轮胎销量1,629.14万条，同比增长38.00%；产销率为91.6%，维持在较高水平。公司Q1轮胎产品收入49.83亿元，同比增长40.52%；单胎营收305.87元，较2020Q4增长12.40%，同比2020Q1增长3.34%。原材料成本上涨，毛利率水平短期承压：2021Q1公司毛利率为22.51%，环比2020Q4下降4.16pct，比去年同期下降4.36pct，主要原因系原材料成本上涨，轮胎原材料天然胶、合成胶、炭黑、钢帘线以及帘子布综合采购成本环比2020Q4增长13.06%，同比2020Q1增长15.23%。费用管控能力增强，净利率降幅远低于毛利率：2021Q1公司净利率为9.92%，环比2020Q4下降2.19pct，比去年同期下降0.45p