信达证券：宏达电子：军工电子高景气延续，21Q1业绩超预期

宏达电子(300726)事件：4月27日，宏达电子发布2021年一季报，实现营收3.79亿元，同比增长162%；净利润1.71亿元，同比增长315%，较2020Q4环比增长16%；扣非后净利润1.51亿元，同比增长272%，较2020Q4环比增长17%。点评：公司2021Q1业绩超预期，重申“买入”评级。公司2021Q1归母净利润同比增速高达315%，为2016年以来单季最高增速，亦显著高于同行，我们判断，公司业绩持续高增长一方面源于军工电子高度景气，产业趋势持续向上，另一方面也是由于公司积极横向布局，业务品类“由钽至非钽”，多点开花，发展脉络“从军到民”，飞速拓展。我们认为，公司未来有望在“军工电子高景气浪潮红利+公司独特创业平台模式+狼性基因”的共同驱动下实现跨越式发展。我们维持公司2021-2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润7.5/10.8/14.9亿，对应EPS1.9/2.7/3.7元，CAGR为41%，对应PE36/25/18倍，重申“买入”评级。公司盈利能力稳中有升，2021Q1毛利率同比上升2.7pct，净利率同比提升12pct，达2019Q3以来