信达证券：长盈精密（300115）-毛利率稳步提升，公司发展迈入新阶段

长盈精密(300115)事件：2021年y4月27日，长盈精密公告2020年年报及2021年一季报。公司一季度实现营收22.5亿，同比增长28.1%；实现归母净利润1.38亿，同比增长66.8%，位于前期预告区间内。点评：毛利率稳步提升，公司发展迈入新阶段。公司一季度归母净利润位于前期预告区间内，符合市场预期。公司1Q21毛利率30.2%，较去年下半年毛利率基本持平，但同比增长8.2个百分点，显示出公司盈利能力的持续修复。公司1Q21继续保持高投入，研发费用率达12.3%，单季度研发费用2.76亿，同比增长81.9%，不断储备长期竞争力。长盈的产品结构调整逐渐取得成效，电脑类、智能穿戴类、新能源汽车零组件类产品有较大增长，对海外大客户的营收也在稳步提升。产品结构和客户结构的双重变化推动公司盈利能力不断改善。具体来看：3C业务调整效果显著。2020年，公司国际客户销售额占比超过五成，非手机类项目增长显著，其中智能穿戴产品报告期内营收同比增长超过90%，笔记本电脑相关精密零组件产品营收同比增长超过130%，平板电脑产品相关精密零组件营收同比增长超过400%。虽然海外客户占比已经显著提升，但