信达证券：稳健医疗（300888）-Q1业绩增长亮眼，长期看好稳健发展

稳健医疗(300888)事件：公司发布2021年一季度报告，实现收入22.69亿元、同增52.97%，归母净利4.81亿元、同增50.74%，扣非净利4.55亿元、同增43.12%，EPS为1.13元。公司医疗、消费双轮驱动，业绩保持较快增长。点评：医疗、消费收入保持增长，全棉时代增速表现亮眼。分拆来看，2021Q1公司医用耗材、健康生活消费品、全棉水刺无纺布、其他业务实现收入13.76亿元、8.18亿元、5.51亿元、1.91亿元，同增67.15%、40.38%、-16.73%、79.21%。疫情催化下公司医疗产品产能同比大幅提高，带动医用耗材收入显著增长。21Q1全棉时代实现销售8.07亿元、同增41.39%，其中线下门店、电商渠道实现销售2.28亿元、4.76亿元，同增60.59%、31.91%，线下渠道20Q1受疫情影响收入基数较低，线上渠道保持稳定、快速增长。毛利率降、费用率增、经营现金流净额同比减少。1）2021Q1公司毛利率同降0.99PCT至54.68%，主要由于疫情逐步得到控制、防疫物资价格有所回落。2）2021Q1公司销售、管理、财务、研发费用率为17.29%、6.