东方证券：稳健医疗（300888）-疫情催化20年业绩高增，中长期仍值得期待

稳健医疗(300888)核心观点稳健医疗发布2020年报，公司实现营业收入125.3亿元，同比增长174%，净利润38.1亿元，同比增长598%。受疫情影响，公司医用耗材业务同比爆发式增长616%达到86.8亿元，健康生活消费品和全棉水刺无纺布分别增长17%和-19%。医用耗材业务：防疫物资高速增长，渠道拓展卓有成效。分产品来看，伤口护理、感染防护和消毒清洁产品分别实现同比增长-7%、1873%和126%。分销售区域来看，境内和境外分别实现收入58.98亿和27.86亿元，同比增长652%和551%。公司在疫情期间已成功拓展众多优质渠道，全国范围内已覆盖3,000家医院和9万家OTC药店，收入同比增长4.74倍和2.1倍，线上天猫、京东和亚马逊等电商平台同比增长14.12倍。健康生活消费品：电商渠道高增，线上线下加速融合。2020年，全棉时代实现收入34.8亿元，同比增长15.8%，津梁生活实现收入0.4亿元。分渠道来看，受疫情影响，全棉时代线下收入同比下降18.9%，电商渠道表现优异，同比增长38.3%，拆分来看，天猫、京东等第三方平台同比增长19.6%，自有平台、小程序和APP同比