光大证券：天味食品（603317）-2021年一季报点评：Q1收入增速亮眼，短期利润承压

天味食品(603317)事件：2021年4月27日，天味食品发布2021年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入/归母净利润5.22/0.80亿元，同比+56.21%/+4.13%。火锅底料表现优异，经销商建设稳步进行：一季度公司营收5.22亿元，同比增长56.21%。1）分产品来看，火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱/其他实现营收2.49/2.41/0.08/0.10/0.07/0.06亿元，同比+84.53%/+36.08%/+376.63%/-7.84%/+4.98%/+111.23%。公司主力产品火锅底料及中式菜品调料贡献主要营收增长，2020Q1由于猪肉价格上涨，香肠腊肉调味品销售低迷，基数较低；2）分销售渠道看，经销商/定制餐调/电商/直营商超/外贸/其他实现营收4.23/0.46/0.42/0.06/0.02/0.02亿元，同比+49.62%/+410.22%/+25.23%/-9.21%/+70.33%/+204.62%，定制餐调及外贸渠道大幅增长系疫情冲击导致的低基数所致；3）分地区看，西南地区/华中地区/华东地区/西北地区/华北地区/东北地区/华南地